Курс рубля

Рубль укрепился до значений годичной давности. Иностранные валюты отбросило на уровни конца июня 2023 года. Биржевой юань был у отметки 11,7. Фьючерс на доллар оказался ниже 86, а евро — почти 92.

 

— Сопротивлением в юане теперь становится 12, для фьючерса на доллар — 88, а для контракта с евро — 95. Но ни о каком развороте на девальвацию рубля не может быть и речи. Пока факторы устойчивости рубля актуальны, нацвалюта будет сильной, — добавил Михаил Зельцер.

Наблюдается тренд на укрепление рубля. Текущий водораздел покупок и продаж находится на линии 90,25 рубля за доллар. В последнюю неделю июня ожидается снижение курса до 87,5 рубля за доллар, но не более, иначе экспортная выручка не принесёт в казну ожидаемого дохода. От чрезмерного роста курс защищает Банк России: очень высокие значения подстегнут инфляцию. Так считает главный аналитик Neomarkets Олег Калманович.

 

Если кому то понадобится, сегодня купил в банке открытие по 89,35

Особенности текущей ситуации курсообразования. Вероятно, временные. Но, скорее всего, еще месяц или несколько месяцев будет примерно так же, и не исключены повторения скачков.

[b]Привыкаем к новой терминологии: в августе Россию поразил «юаневый кризис». Все началось с того, что в первой декаде месяца ставки по юаневым займам на бирже в России (Russian Secured Funding Average Rate, индекс российского денежного рынка на Мосбирже) превысили 20% годовых. Кредиты в юанях стали дороже, чем в рублях.

В нормальной ситуации такого происходить не должно. Российские банки могут привлечь заем в Китае и за небольшую премию выдать безрисковый кредит в России. Однако очевидно, что машинка юаневого арбитража начала барахлить. То есть привлечь краткосрочный заем в Китае для российских банков оказалось практически невозможно. Профильные аналитики предположили, что китайские банки испугались американских санкций и начали ограничивать выдачу кредитов в национальной валюте КНР.

На этом фоне пошли слухи, что вслед за долларом США и евро в России исчезнут и централизованные торги юанем, так как китайцы, опять-таки испугавшись антироссийских санкций со стороны США, перестанут взаимодействовать с российским банковским сектором. Дошло до того, что появились сообщения о создании схем бартера между Россией и Китаем. Так, источник Reuters в одной из российских промышленных компаний сказал, что обсуждается экспорт металлов из России в обмен на оборудование из Китая. Другой источник агентства из сектора АПК предложил аналогичную схему.

13 августа 2024 года, в день, когда должны были начать действовать американские санкции на инфраструктуру Московской биржи (недавно эта дата была перенесена на два месяца вперед), Bloomberg выпустил большую статью об остром дефиците юаней в России, а один из комментаторов заявил о «возможном объявлении Вашингтоном большой победы» в связи с этим.

Официальные российские лица (в период отпусков) предпочли хранить молчание, а кризис дефицита юаня разрешил российский ЦБ, который выступил кредитором последней инстанции, предоставив валютные займы необходимой рынку ликвидности. Ставки по кредитам овернайт в юанях резко пошли вниз.

Параллельно с этими событиями курс российского рубля резко пошел вниз, потеряв на внебиржевом рынке ICE (Intercontinental Exchange — сеть бирж и клиринговых палат для финансовых и товарных рынков в США, Канаде и Европе) за четыре сессии 9% своей стоимости. Это было самое резкое падение с декабря 2022 года.

В результате неофициальный курс рубля с ICE оторвался от официального на 5%. Поэтому вслед за ним начал падать и курс, устанавливаемый Центробанком, преодолев уровень 90 рублей за доллар. Впрочем, буря в стакане (возвращение курса рубля в привычный диапазон 90‒100 рублей за доллар) может иметь мало общего с «победой Вашингтона», скорее она объясняется банальным совпадением факторов.

Фактор первый: вероятнее всего, ряд нерезидентов из дружественных стран в связи с введением санкций были вынуждены покинуть российский финансовый рынок. Отсюда падение курса российских акций и облигаций, наблюдавшееся на российском рынке в последние месяцы. Ну а накануне официального вступления санкций на НКЦ в силу нерезиденты ускоренно конвертировали свои рубли в валюту. Отсюда острый дефицит юаней в России, длившийся пару недель. Инфраструктура действительно не справлялась с наплывом желающих на выход.

Фактор второй: в июле хронический профицит торгового баланса Россия — Китай сменился дефицитом. То есть, согласно данным китайской таможни, Россия импортировала товаров из Китая больше, чем экспортировала в эту страну. Разница небольшая — 200 млн долларов. Причина — резкое сокращение покупки нефти на внешних рынках китайскими НПЗ и низкие цены на уголь. Кроме того, в июле впервые за несколько лет возник дефицит счета текущих операций, то есть валюты из России утекло больше, чем пришло. Цифры тоже небольшие, но в условиях «поломанного» валютного рынка важные.

Ну и фактор третий: уход из России крупных международных банков, санкции на крупные российские банки, а затем и на инфраструктуру Московской биржи привели к тому, что все компенсационные механизмы, удерживающие курс рубля, были разрушены. Небольшой всплеск спроса на валюту, да еще и в традиционно малоликвидный августовский период, привел к панике на валютном рынке.

Пока в России не появится замещающая Мосбиржу инфраструктура, валютный рынок периодически будет искрить из-за банального неравномерно распределения спроса на валюту и ее предложения. Впрочем, уже осенью торговая активность восстановится, крупные импортеры-экспортеры привыкнут к новой реальности, отработают механизмы покупки и продажи валюты. Поэтому рынок и курс рубля хотя и будут колебаться, но не так резко.

Тот факт, что мини-кризис последних недель был вызван техническими сбоями, а не фундаментальными, подтверждает статистика. Профицит торгового баланса России по итогам первых семи месяцев года составил 76,6 млрд долларов, а профицит платежного баланса — 39,7 млрд долларов. То есть приток валюты в Россию превышает ее отток.А это создает другую проблему — более сложную для Минфина и ЦБ, чем небольшое падение курса в августе, — проблему хронического переукрепления рубля. Дорогой рубль хорош для туристов, однако губителен для экспортеров и бюджета страны. В условиях СВО и ставки ЦБ в 18% рынок займов для Минфина закрыт. Тогда как бюджет дефицитен. Сводить его в ноль заставляют нужды СВО, а единственный способ сделать это без секвестра — опустить курс национальной валюты, что резко увеличит налогооблагаемую базу.

Впрочем, пока, к радости, туристов, Минфин сделать это не может. Тем не менее рано или поздно способ девальвации (абсорбции излишней валюты) будет найден, а значит, все интересное на валютном рынке еще впереди.

---

Ценообразование рубля сейчас находится в руках правительства. В условиях санкций на НРД, Мосбиржу и банки, ареста резервов ЦБ единственный оставшийся косвенный инструмент влияния на курс рубля — нормативы продажи валютной выручки экспортерами. На прошлой неделе эти нормативы были очередной раз понижены с 50 до 25%. При этом импорт в страну как шел, так и идет. Рано или поздно старый спрос на валюту для импорта товаров найдет точку равновесия с новым предложением валюты, при этом курс доллара будет трехзначным.

 

Может быть. Сейчас уже выглядит снова возможным. И это будет, несмотря на очевидные бытовые неудобства, в целом неплохо, хотя и сильно запоздало (ну как всегда, кхм...).

С чисто технической точки зрения - в смысле по техническому анализу - глазастые люди тоже минимум с весны говорили, что сейчас наиболее вероятно движение сначала к 100, и если над ~103 закрепится - к 110-120. ("сейчас" - это при условии закрепления над 92, что теперь уже давно состоялось). Но по "техническому" нельзя сказать, будет ли эта сотня надолго, и тем более пока нельзя сказать ничего о 110-120.

Однако то, что фундаментальные соображения и теханализ единодушно (что бывает нечасто) говорят о 110+ - ИМХО, делает этот сценарий вполне вероятным.

Центробанк России установил на 13 февраля официальный курс в 94,0485 рубля за $1. Со вчерашнего дня курс ЦБ РФ резко просел — более чем на 1,70 рубля за один день.

Между тем на международном валютном рынке Forex курс доллара к рублю сразу же после открытия торгов 13 февраля упал ниже отметки в 90 рублей за $1. С отметки в 94 рубля курс стремительно упал почти на 5%, до 89,5005 рубля, свидетельствуют данные Investing. Следом произошел «отскок», и к 11:00 доллар стабилизировался на уровне в 90,8285 рубля.

На российском межбанковском рынке доллар терял 3,3%, курс снизился до 90,88 рубля. В то же время мартовский фьючерс на доллар (Si) на Московской Бирже показал снижение на 2,69%, подешевев до 93 639 рублей (соответствует курсу 93,64 рубля за $1).

 

Евро на Forex также резко рухнул с началом торгов 13 февраля: с позиции в 98,084 рубля европейская валюта к 11:00 провалилась до уровня в 94,625 рубля, потеряв сразу 3,52%. «Отскока» пока не наблюдается.

Официальный курс юаня снизился до 12,7702 рубля. Падение составило 25,56 копейки. На Forex китайская валюта также рухнула с 12,86 рубля до 12,25 рубля, затем отскочила на устойчивую позицию в 12,4252 рубля за ¥1.

 

Покупайте бакс по 110 - продадите по 90.

Ряд Telegram-каналов и СМИ в четверг, 13 февраля, напоминали дядь Митю из фильма «Любовь и голуби», который принёс в дом Надежды страшную весть: «Доллар обвалился, обменники закрылись».

Финансовый аналитик Виталий Калугин объяснил, почему не стоит «остро реагировать на эти пугалки», и рассказал, что на самом деле происходит на валютном рынке страны.

 

Российская валюта выросла по отношению к доллару после резкой смены курса США в отношении Владимира Путина в первые дни администрации Дональда Трампа.
С начала года рубль укрепился по отношению к доллару на 13%, став самой эффективной валютой развивающихся рынков, как свидетельствуют данные Банка России и агентства Bloomberg. В пятницу Центральный банк России установил сильнейшей обменный курс рубля начиная с августа на уровне 88,51 за доллар.

 

Ох как интересно рынок на политику реагирует, чистая психология
Походу прям точка бифуркации - то ли сегодня где-то в районе дна на следующие месяцы или даже год, то ли сходит к 60-ти. Если до чего-то серьёзно договорятся - или хотя бы коллективному бессознательному покажется, что "лёд тронулся, господа присяжные заседатели".

Если кто-то зачем-то собирается покупать или продавать - сейчас время больших возможностей, но и больших же курсовых рисков

Ну и естественно стоит учитывать, что если рубль станет ощутимо укрепляться - считай, ЦБ почти гарантированно станет снижать ставку. Ну, всё как в 2022 - по учебнику.

Курс доллара опускается из-за снижения геополитической напряженности, заявил доцент кафедры экономической политики и экономических измерений ГУУ Максим Чирков.

«Тенденция на укрепление рубля достаточно очевидна. И при снижении геополитической напряженности, конечно, недооцененность российского рубля становится все более и более явной», — цитирует эксперта Пятый канал.
Кроме того, по словам Чиркова, на рынок РФ активно заходят иностранные инвесторы — это создает дополнительный спрос на российский рубль.

Эксперт отметил, что укрепление рубля относительно иностранных валют положительно скажется на возможностях сдерживания инфляции, поскольку слабый рубль последние несколько лет способствовал ее росту.

Специалист также не исключает значительного увеличения импорта.

«В России и так очень хороший платежеспособный спрос, но с ростом стоимости национальной валюты он, соответственно, будет еще больше увеличиваться. Наверное, это негативно для экспортеров. То есть укрепляющийся рубль для компаний, которые продукты на экспорт отправляют, это негативный фактор», — сказал он.

Подробнее: Падение доллара и укрепление рубля: эксперты назвали причины и сроки «разворота» — EADaily — Курс доллара к рублю сегодня. Курс доллара к рублю 18.03.2025. Прогноз курса рубля на конец февраля 2025. Курс доллара к рублю в России сегодня.

...ну и может чуть психолого-политически обоснованных фундаментальных факторов.

---

...

Кэрри-трейдеры просачиваются через границу

«На укрепление рубля повлияло несколько факторов. С одной стороны, это увеличение профицита баланса за счет сокращения импорта и рост объемов продаж валюты экспортерами. Хотя очевидно, что это не главные факторы, — считает доцент кафедры инфраструктуры финансовых рынков ВШЭ, кандидат экономических наук Андрей Столяров. — Скорее всего (можно предположить, поскольку статистика появится позже), основными факторами являются восстановление потоков от кэрри-трейд на фоне разговоров о мире и улучшения отношений с США, а также сильное падение доходности на рынке государственных облигаций на фоне ожидания снижения ставки».

Как объясняет ученый, этот интерес подтверждается разрешением американскому хедж-фонду работать на рынке. Данный фактор наложился на скупку долларов розничными инвесторами, чему очень поспособствовали аналитики, хором твердившие, что рубль переоценен. Причем такие комментарии появлялись, начиная с уровня 95 рублей за доллар.

«В итоге лонги (покупки в расчете на рост. — “Монокль”) со стороны физических лиц на валютном рынке стали максимальными. Скорее всего, это и давало иностранному спекулятивному капиталу возможности заходить в рубль», — говорит Андрей Столяров.

Отдельно остановимся на упомянутой истории с хедж-фондом. Президент России Владимир Путин на минувшей неделе своим распоряжением разрешил американскому хедж-фонду 683 Capital Partners приобретать акции российских эмитентов. Правда, есть нюанс: это бумаги, уже принадлежащие ряду иностранных фондов (преимущественно из США и Великобритании). Одновременно два российских юрлица, «Специализированное финансовое общество “Цефей-2”» и «Современный фонд недвижимости», получили право с этим фондом торговать.

Фоном этой новости стало широкое освещение в западной прессе интереса к отечественным активам. В частности, Bloomberg писал, что Goldman Sachs и JPMorgan Chase предлагали своим клиентам беспоставочные форварды на рубль, позволяющие инвесторам сделать ставку на укрепление российской валюты. Вырос и спрос на долговые бумаги РФ в ожидании завершения конфликта на Украине и, соответственно, снятия санкций — а заодно и снижения ставки ЦБ.

Здесь возникает два резонных вопроса: каким образом расчетные контракты на рубль где-то за российским периметром могут этот рубль укреплять и о каком кэрри-трейде идет речь? Второй вопрос даже актуальнее, если учесть, что транзакционные механизмы до сих пор не работают из-за санкций, а до обсуждения снятия ограничений и тем более до восстановления платежной системы пройдет неизвестное количество времени.

«Кэрри-трейд, игра на разнице ставок — да, в условиях санкций это непросто. Но, как известно, капитализм найдет лазейку, — уверен основатель Института финансово-инвестиционных технологий Алексей Примак. — Все возможно, просто себестоимость операций выше. Но большая разница процентных ставок между Россией (20 процентов) и США/Европой (ставка ФРС — 4,5 процента, ЕЦБ — 2,65. — “Монокль”) позволяет получить доход».

В самом деле: если учитывать, что наши экспортеры и импортеры, проявив чудеса финансовой эквилибристики, действительно проводят сделки, то и с другой стороны в наш периметр могут заходить иностранцы.

Многие эксперты вполне согласны с подобной оценкой ситуации. Как объясняет главный аналитик Ингосстрах Банка Петр Арронет, кэрри-трейд в текущей ситуации может выступать дополнительной причиной укрепления рубля, но пока его объемы только начинают расти. «При снижении геополитической напряженности объемы кэрри-трейда увеличатся, что будет оказывать дополнительную поддержку национальной валюте для поддержания диапазона доллара на уровне 75–80 рублей», — уверен он.


...Однако Петр Арронет указывает на кратковременность таких движений: за короткий срок поступит большой объем ликвидности, но позже тенденция изменится, поскольку ожидания будут отыграны. «Кроме того, темпы снижения ключевой ставки в случае смягчения геополитической ситуации ускорятся, и доходность кэрри-трейда начнет снижаться, что уменьшит мотивацию для поступления дополнительного капитала из-за рубежа», —подытоживает главный аналитик Ингосстрах Банка.

Скупим на корню

Еще одна причина непривычно сильного укрепления рубля тоже связана с иностранными денежными потоками. Но не относящимися к кэрри-трейду.

Как полагает Алексей Примак, в страну возвращаются деньги, и именно они сейчас влияют на покупку рубля. Инвесторы, занявшие выжидательную позицию и временно спрятавшие капиталы за рубежом, поверили в позитивный сценарий 2025 года. «Возможно, рост нацвалюты связан с вложением иностранных (они же российские) финансов в российские активы», — поддерживает гипотезу Андрей Столяров.

С этими инвестициями связана интересная история. Еще в конце января текущего года в СМИ появились сообщения о том, что ведутся переговоры о покупке конгломерата ретейлеров «М.Видео» и «Эльдорадо» (принадлежит холдингу «Сафмар» Гуцериевых) структурами владельца «ЛУКойла» Вагита Алекперова (№ 1 в списке Forbes

...

Несмотря на то что история с покупкой «М.Видео» «ЛУКойлом» оказалась фикцией, аналитики действительно наблюдают внешний приток средств и повышенный интерес к российским активам — не биржевым, как в случае кэрри-трейда, а реальным.

...

Наконец, нельзя сбрасывать со счетов и чисто спекулятивный разгон рубля: в условиях изоляции России от западных финансовых контуров отечественный валютный рынок стал «тонким». Вполне вероятно, нас ждет скорый — и тоже резкий — откат; это не прогноз, просто внутренний валютный рынок теперь сверхволатилен.

«На валютном рынке сейчас явно преобладает фактор ожиданий — возможно, не совсем оправданных», — отмечает Борис Копейкин. «Устойчивость укрепления рубля вызывает сомнения из-за ряда рисков, включая торговые войны, снижение мировых цен на нефть и санкции», — поддерживает коллегу Руслан Клышко.

---